市场波动加剧之下，敏锐的投资者正从大宗商品期货市场中寻找机会。全球供应链的脆弱性与经济复苏带来的需求增长，共同造就了这场机遇与风险并存的盛宴。

2024年国内商品期货走势分化显著，工业品上半年上行，下半年连跌半年。

进入2025年，在全球经济前景不确定性、货币政策调整以及地缘政治等多重因素交织影响下，商品期货市场将延续分化态势。这种分化中，供应链短缺与需求复苏正创造结构性投资机会。

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01 当前市场格局：供需错配中的投资机会

2025年，大宗商品市场整体处于供需双增格局，少量商品存在显著的供需错配交易机会。

供应链瓶颈尚未完全解决，而全球多国经济复苏步伐加快。这种“供给追不上需求” 的格局，在大宗商品市场掀起巨大波澜。

宽松的货币环境助推了复苏。美联储已在降息通道中，2025年只是降息2次、3次还是4次的区别。国内政策也非常宽松，央行表示将择机降准降息。

02 聚焦关键品种：寻找结构性机会

有色金属：供应链脆弱性凸显

有色金属是今年最具潜力的板块之一。中信期货商品研究部副总经理沈照明表示，2025年宏观不确定性较大，但基本金属铜、铝、锡等品种供应扰动风险较大，阶段性结构性多头机会仍然存在。

铜作为全球经济晴雨表，面临供应端受限而需求增长稳定的背景。矿产资源趋紧，新增项目受限，冶炼产能扩张，原料供应矛盾凸显。

国信期货顾冯达指出，本轮有色金属行情本质是全球供应链风险显性化与战略资源价值重估的结果。2025年全球锡、锑供需缺口预计分别达1.4万吨、2.8万吨。

贵金属：滞胀交易与去美元化双轮驱动

黄金在2025年继续表现出色。中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖认为，二季度市场逻辑环境继续利好黄金。

在高利率的反身性和关税、裁员等组合政策的负面影响下，美国基本面将延续边际走弱的趋势，“滞胀交易”预期将不断实现。

长期来看，黄金上涨的大周期得益于美元信用收缩周期的延续。美国债务超发的现实叠加去美元化需求的延续，有望推动黄金价格中枢稳步上移。

农产品：估值修复与政策支持

农产品在2024年因需求不足而跌到较低位置。白糖、棉花、豆粕等都处于低位。

这种情况可能引发政策干预。在2025年两会中，预计会有对农产品价格保护的政策出台。要么从政策角度提高收购价，要么从刺激消费的角度来提升需求。

能源化工：分化明显的复杂格局

能源化工板块2025年将呈现明显分化。原油市场面临供需失衡的压力。市场普遍预计，2025年油价将承压。

主要消费国需求疲软和供应过剩的影响下，产油国联盟OPEC+多次推迟复产计划。即便OPEC+成员国进一步推迟恢复额外自愿减产，市场仍将供过于求。

03 实战策略：如何从市场波动中获利

建立供应链监测体系

成功的大宗商品投资需要实时跟踪全球供应链情况。关注主要矿产国的政治稳定性、航运效率、全球库存数据等关键指标。

监测波罗的海干散货指数（BDI）、主要国家PMI产出分项数据，以及建立矿产国天气和政策变动预警机制，都是发现投资机会的重要手段。

把握品种轮动节奏

根据中信期货研究团队的判断，2025年二季度有色板块由强到弱依次为：铜、铝、锡、铅、多晶硅、锌、不锈钢、氧化铝、工业硅、镍和碳酸锂。

这种排序为投资者提供了清晰的配置参考。投资者可以按照复苏强度梯度配置，将资金优先集中在最强品种上。

利用期限结构获取展期收益

当市场出现Backwardation（现货升水） 结构时，不仅可以通过价格上涨获利，还能获得合约展期的额外收益。这种策略在供应紧张的商品中尤为有效。

风险管理至上

大宗商品期货市场波动剧烈，必须严格风险控制：

单笔亏损不超过总资金2%，实现分散化配置，跨品种、跨周期分配资金关注宏观转折信号，如美联储政策转向、全球库存重建进度利用期权策略，采用牛市价差、领口期权等策略控制下行风险

04 2025年投资展望：机遇与风险并存

2025年商品期货市场机遇与风险并存。投资者需密切关注全球经济形势、政策变化以及各品种供需动态，谨慎把握投资机会，合理控制风险。

短期来看，在政策与资金推动下，商品期货或延续活跃格局。中期而言，光伏产业链的扩张，将为玻璃等品种需求提供持续支撑。

长期来看，随着中国经济结构调整与能源转型推进，商品市场将更多呈现结构性行情。投资者需结合宏观趋势与产业逻辑，选择具备核心竞争力的品种。

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数据显示，近期国内商品期货普遍收涨，玻璃等品种大涨超3%。这不仅是一日行情，更是宏观经济修复与产业需求共振的映射。

资金正从观望转向积极。主力资金加仓，持仓量和成交量双双上升。在政策和经济数据支持下，投资者情绪逐步修复，敢于在关键品种上加码。

这场供需错配带来的投资机遇，正等待着有准备的投资者。

（注：本文仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。建议在专业顾问指导下进行操作。）

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